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【金融科技乱象】重新思考

这本书让我重新开始思考金融科技的本质到底是什么,抓手在哪里?


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  • 2022.01.12:完成阅读和读后感(开始阅读是去年,但具体日子记不清楚了)

读后感

这本书开篇就给出了三个看起来和目前金融科技完全背道而驰的结论:1)大数据和风险控制能力不那么重要。2)抓手最重要。3)对一个负债累累的人来说,抓手也会失效。而一个浸泡在信贷苦海之中的国家,应该明白回头是岸。

看完之后觉得,虽然是一家之言,但是也不无道理,这本书让我重新开始思考金融科技的本质到底是什么,并做出了决定。

阅读笔记

第一章 金融界一个巨大的误会

  • 消费金融会让人一直穷下去,而小微企业贷款只会加大企业倒闭的概率
  • 在绝大多数情况下,信贷机构与借款人之间的关系是互相伤害,甚至互相毁灭
  • 中国的金融神话已经过头了
  • 多数非银金融机构应该停止坏账的生产,转型为不良贷款处置企业
  • 目前的相关制度体系不利于不良资产的处置,下水道的堵塞很严重
  • 中小企业融资是个无法解决的问题,低利率根本不是有出路的办法

第二章 次贷危机是怎样爆发的

  • 次贷行业的崩溃是必然的
    • 极高的放款利率是必须的、必然的,因此次贷平台的费用太高、资金成本太高、违约率太高
    • 持续的、极高的利率必然会拖垮借款人,并且导致负向选择,即愿意付极高利率的人必然十分困难,或者根本没有还款意愿和还款能力
  • 金融科技似乎只解决了一个问题:衡量你的还款能力。但是如何衡量你的还款意愿,却不容易
  • 风险控制靠得是抓手,也就是欠款人不还钱,你怎么处理?这就可以导出为什么微粒贷和支付宝做得好,因为本质上微粒贷就是拿你个人的社交去抵押,支付宝是用店铺来抵押,所以对欠款人有约束力

第三章 中美次贷的比较

  • 次贷危机的唯一原因是按揭贷款的坏账是在太多了。一层又一层叠加的金融衍生品不过是放大了问题,引发了信心危机,加速了大厦的倾覆
  • 金融过剩并没有压缩利息差的最最重要的原因是:赖账可以不受相应的惩罚。这就刺激了信贷需求,推高了信贷利率,拉大了存贷利差

第四章 合适的借款人

  • 所有的次贷机构都有一个制度性的利害冲突。作为企业,它们的业务要不断扩大,除了新客户,它们希望老客户留下来,时间越长越好。但是,长期以来高利贷的是什么人?他们何时才能脱贫?如果这样的人不断增加,这是一个什么样的社会?
  • 在物欲面前,人是脆弱的
  • 在一个鼓励消费甚至鼓励借贷消费的社会,很对人会失去自制力,会跟随。这种跟随很容易毁掉他们本来拥有的财务自由和必要的储备

第五章 全世界普惠金融的失败

  • 世界范围内的普惠金融都是以支持微型企业家(穷人)为口号的。但是事实上,绝大多数借钱人都把钱用在了消费上
  • 并非每个穷人都会经商、愿意经商、经商能成功。微型企业大量重复,同质化竞争,很快就把那一丁点可怜的商机变成了红海
  • 任何企业都有边际效益递减的问题。微型企业无技术、规模不经济、承受不了任何风险,因此死亡率奇高
  • 在绝大多数情况下,穷人用那么高的利息借来的钱满足消费欲望,会不会在贫困的陷阱中越陷越深呢?
  • 穷人不被银行所覆盖,必有经济原因。那些抱着浪漫和民主情怀的普惠金融人士想填补这个空缺,但很快就发现什么叫做基本面
  • 储蓄是脱贫的必要条件,虽非充分条件。克制消费欲望和消费性借贷是国家繁荣和家庭繁荣之必需
  • 绝大多数人的命运是打工,而不是蚂蚁般地重复性创业。大工业(创造大量稳定的工作机会)化是社会脱贫之路。
  • 储蓄不光是一个文化和习惯问题,也受到基础设施的影响。政府应该创造条件,帮助穷人克制消费、增加储蓄,付给他们公平的利率,才是有效的治理
  • 可惜的是,很多第三世界国家没有走在正确的路上:不断以通胀的方式剥削贫困的储蓄者,而且让人们失去了储蓄的兴趣和动力,这让贫困得以进一步固化

第六章 劳务输出就像小额贷款一样

  • 穷国最缺的是组织能力。它们当然也缺资金,但更缺的是组织者
  • 在发展本国工业方面,中国做得比较成功,但得益于一些阴差阳错:
    • 中国在长时间的闭关锁国后开放,但西方因为意识形态不接受中国,而中国有很大的劳动力市场,只能自己想办法
    • 中国政府是一个大政府,能感觉到就业的压力和责任
    • 中国人去海外就业,语言困难不小,所以从来没有依赖劳务输出
    • 中国的小微贷款是 2007-2008 年才开始出现的,很快就走向了极端,摧毁了其神秘色彩,这很幸运
  • 国有企业虽然有时被批量效率低,但它们难道会比成千上万的家庭企业更差吗?
  • 国有企业一般比较大,代表的是规模经济、制衡、规划和科研能力。因为它们窜在,一系列配套的民营企业才有可能存在
  • 正因为政府在公路、铁路、码头、机场、电信等方面的巨额投资,才是民营企业得以生存,使科技创新成为可能

第七章 金融科技:新瓶装旧酒

  • 目前金融科技最主要的一部分还是通过对大数据的分析搞次贷,即在信用分数比较差和根本尚无信用记录的人群中找到好的借款人
  • 脱贫为什么最重要?因为如果从中长期来看,你的客户群体一直没有改善和进步的话,作为一个行业来说,你的价值创造就存疑了
  • 如果这个行业没有价值创造,借贷双方的关系就只是互相伤害,而不是双赢。那么这个行业就不是越大越好,就会通过经常性的暴雷来摧毁一部分产能,以保持一个合适的规模

第十二章 中国互金惨败教训

  • 中国所有 P2P 平台都选择做了信用中介定位,运营模式仍存在三大风险
    • 借款人违约风险
    • 网络信用贷款无抵押物的风险
    • 平台运营方的商业风险和道德风险
  • 目前 P2P 越来越趋向影子银行(随着资金来源由个人投资转转向小贷公司、信托、城商行、持牌消费金融等)
  • 监管严格是现金贷业务在美国做不大的主要原因
  • 中国现金贷产业爆发的原因,并非技术先进,而是在监管宽松的特殊时期,以牺牲消费者个人隐私为代价发展起来的
  • 一哄而上、大干快上、毫无门槛的金融创新不叫创新,而是行业毒药和灾难

第十三章 蚂蚁如何讲述科技新故事

  • 蚂蚁金服盈利与估值的脱节,部分反映了金融科技公司过去几年的基本面:在剧烈变化的监管态势下,金融科技公司面临去金融、转科技的艰难选择。旧金融业务支撑了乐观的盈利预期和估值泡沫,但新科技仍然只是地平线上的一抹远景
  • 现实情况是,金融科技赚钱很难,要不然蚂蚁金服也就不需要顶着监管压力拼命放大贷款规模了
  • 第一个原因是金融科技公司的大部分应用主要侧重于提高创收,风险防控能力不足。而银行对风险管控和信息安全的要求,远远大于对金融科技引入的需求。这是主要矛盾
  • 第二个原因是收费难,具体表现在大银行喜欢“内循环”,自给自足,基本都有科技子公司,确保自主可控是银行发展金融科技的优先项;中小银行金融科技预算不足,付费意愿更低

第十四章 金融科技盈利幻觉

  • 国内已有多家赴美上市的金融科技公司,这些公司大多依靠放贷或(兜底式)助贷业务为生,单纯依靠技术输出赚钱的模式目前都是亏损的
  • 金融壹账通已经覆盖了所有大行和股份行,已经不存在客户数量扩张的问题了,依然无法盈利,说明这个模式存在某个硬伤
  • 金融壹账通采取先免费、根据实际使用量付费的策略,获得了数千家名义上的基本客户,但实际收入相当有限
  • 在全世界范围内,互联网银行的日子都过得非常难受。但是微众银行过得好,不是因为它有互联网银行的牌照,而是因为他有贷款的抓手,在小额和分散的情况下,它的抓手(QQ、微信和微信支付)是足够的,但是单笔金额如果提高太多,它的抓手就失效了

第十五章 微众银行难复制

  • 微粒贷的成功仅仅是互联网流量巨头在金融领域的又一次“赢者通吃”,其优势和经验不具有可复制性

第十六章 消费金融还是一个好战场吗

  • 消费金融行业面对的是一个非常脆弱的客户群,在经济下行周期,这个客群会如何演变?可供借鉴的历史经验是较为匮乏的。那么如何平衡收益与风险就成了“踩高跷”游戏,跑得过快或原地不懂都很容易摔倒
  • 高科技一定能拯救消费金融行业吗?可能会拯救个别优秀的、具有高效管理团队和清晰战略的公司,但不会带领所有公司穿越动荡的周期风暴

第十七章 大数据催收

  • 催收业在当前大环境下,更像是一种催回率与合法催收的平衡术
  • 目前我国催收行业的业务特点是,它仍是技术和劳动密集型相结合的工作
  • 催收并不能从根本上解决债务违约问题。从制度层面看,催收也不是个人债务问题的终结方式
  • 在发达金融体系总,个人破产法是对个人债务的根本解决制度,它既对个人债务兜底,也对个人进行惩戒

第十八章 大数据征信需要稳重前行

  • 大数据征信作为一种模糊了边界的征信行为,机构的自主性扩张了,在道德、伦理层面,需要警惕它的动向,防止滥用,保证其公平、公正性。