【你应该懂点投资学】读书笔记

分析在接近目标之时放弃努力的三个原因,我们可以发现它们有一个共性,就是缺少明确的目标和切实可行的计划。


纸上富贵——数字带来的片刻欢娱

理性地分析纸上富贵的现象,我们不难发现,它大致是由以下三个方面的原因所导致的。

首先,没有把数字上所体现的财富具体化,因而忽略了财富的真实价值。这个理由听起来似乎荒谬,但确实是很多人的真实情况。在投资过程中,很多人过于关注数字的变化,而没有将数字产生的影响具体化,最初还是在进行投资,而到后来,仅仅将其当作一场数字游戏。虽然这样有助于以良好的心态进行投资交易,但如果始终保持这种心态,则往往容易对盈亏变得麻木,最终悔之已晚。正如前面所举的例子,用5万元进行期货投资,在获得了近300倍收益的时候,如果及时、适当地减轻参与的头寸,兑现部分或全部纸面利润,何至于最终后悔莫及。

其次,投资态度不切实际。如果对经济环境缺乏理性的认识、凭空想象甚至妄想市场走势和投资收益,就容易高估市场态势和利润,而不能及时兑现纸面的收益。或许会有人认为这是贪婪所致,但贪婪在投资中并不是坏事,甚至在某些情况下,适度的贪婪对投资有促进作用。但对于投资者来说,妄想是有百害而无一利的。因此,在投资过程中,应更实际地看待市场,更理性地兑现收益。

第三,过度自信。很多人曾在投资或其他领域有过一些成功的经历,对自己的投资眼光极度自信。但投资中是容不得半点失误的,过度自信往往使人不能客观冷静地看待外部环境,也不能清醒地认识自己。从而使得对市场的判断变成了缺乏理性的臆断,以致在已经取得良好的收益,并且市场开始出现反向变化之时,仍然盲目地坚持自己的思路和策略,以致千金散尽,最终又是纸上富贵一场

郁金香与洋葱——经济泡沫的启示

归根结底,经济泡沫的产生是人性中的非理性因素所致。即受到社会上投机赚钱的获利心理影响,用迟早爆炸的炸弹做“击鼓传花”的游戏,最后接手的那些人必然会遭受巨大的损失,并造成社会经济的恶性动荡。泡沫只要有生存的载体,加上民众的投机和趋利心理的膨胀,就会迅速蔓延。历史也不止一次地证明,公众的盲目跟风心理,会使泡沫汇聚成极具破坏力的狂潮。贪婪使许多人失去了理智,而狂热的人们会倾向于为自己的行为寻找各种“合理”的解释,并自发地不断提升对价格的预期,妄想价格的无休止上涨。

泡沫对经济的影响主要体现在以下几个方面。首先,在经济的泡沫中存在着大量的参与资金,其中大部分来自金融机构的贷款,泡沫破灭后,大量纸面上的财富蒸发,会产生大量银行坏账,进而影响到经济中的其他领域。其次,在泡沫产生的过程中,大量实体经济中的资金在逐利因素的驱使下,涌入投机交易。泡沫破灭后,实体经济会因为资金的短缺而元气大伤,短期内难以重振。比如2007年,我国大量中小企业主携企业流动资金进入股市以期获利,最终不仅在资本市场蒙受损失,企业也因为资金周转不灵而陷入窘境。第三,在泡沫膨胀的末期,大量介入的平民资本常常接到接力赛的最后一棒,在泡沫破灭之后,成为最终损失的承担者。由此引发的购买力下降、消费需求减弱等社会问题,都将对经济产生严重的影响。

鱼缸里的小鱼——马太效应

“马太效应”这种赢家通吃的现象,在各个层面都有所体现。比如美国在两次世界大战中,由于远离战场而保存了实力,并借助战争物资贸易的顺差迅速发展成位居世界第一的经济、军事强国。美国的这种霸主地位,至今仍然嵬然不动。在经济优势上,美国曾经一度受到日本的挑战,但美国以其影响力携同一些欧洲发达国家,用军事上的威慑力逼迫日本,签订了著名的“广场协定”。对于个体来说,两个原本境况非常接近的人,如果一方在关键的时间内积累了一定的财富,则有机会获得更多的赚钱机会;而另一个人如果没能实现这样的积累,往往需要为了生计而辛苦奔波。 事实上,这种看似不公平的现象蕴含了公平的一面,同时也可以把现在的不公平视为以前公平结果的延续。我们可以发现,许多国家或个人曾经在某一个时间点上拥有几乎完全平等的机会,但由于在机会面前作出了不同的选择,引致了当前的差异。这也正体现了一定的合理之处。否则,无论能力孰强孰弱,无论努力孰多孰少,无论如何选择,最终都得到相同的结果,这才是最大的不公。可见,当下的抉择是改变未来方向的关键。

“马太效应”对投资者的启示有如下四个方面: 首先,在机会均等时,要迅速积累自己的优势。比如做实业投资,当你和别人站在相同的起跑线上时,应该明确自己的核心优势,使用大部分资金和精力打造核心竞争力,并且不断扩大竞争优势,使强者恒强,达到使竞争者无法超越的效果。对于证券投资者来说,在资金和交易水平初始差异不大的情况下,要善于积累经验。比如养成记录交易日记的习惯,藉此分析和总结自己的交易过程。如果在交易中出现了失误,要找到失误的原因,并记录下来,同时制定相应的解决方案,以便在下次交易中改进方法。即便交易是成功的,也应对其进行客观的判断,以确定是侥幸获胜还是基于正确的判断而赢利。如果仅仅是因为运气好,那么方法则有可能还存在问题,下次遇到类似情况时需谨慎;如果是因为思路正确,那么以后就可以继续以此思路来分析市场,并在此基础上不断提升自己的交易水平。

同时,我们还应该稳妥地保护本金。保护本金主要是通过科学的资金管理,一般来说,科学的资金管理有两个重点。其一是把握每次交易中参与市场的资金量,这一点我们可以通过自己对市场的判断正确率来决定。这个正确率同样也可以通过交易日记统计出来。如果对市场的判断正确率达到60%以上,那么每笔参与市场的资金可以占账户全部资金的10%~15%;如果对市场的判断正确率达到70%以上,那么每笔参与市场的资金可以占账户全部资金的15%~20%;如果对市场的判断正确率达到80%以上,那么每笔参与市场的资金可以占账户全部资金的20%~25%。另一个重点就是设置合理的止赢点与止损点。(本章后面的小节会对此进行详细的说明,此处就不再赘述)。按照以上的思路,可以使资金实现复利效应,尽早发挥资金的规模优势,使自己的交易水平和资金规模不断提升到新的高度。鱼缸中的大鱼虽然不懂得这个道理,但它们都一直在不停地积累
着,所以在激烈的竞争中,它们仍然可以继续保持自己的优势,很好地生存下来。

其次,应该立足当下,不必对错过的机会扼腕顿足。虽然错误的选择会使自己失去财富积累的良机,但对于人的一生来说,这也可以看作经验的积累。暂时的失利,并不代表永远没有机会超越对手。在实体经济的投资中如此,在证券投资中这一点更为显著。证券投资者真正追求的应是持续稳定的复利效应,财富增长速度暂时缓慢并不一定是坏事,它或许可以为投资交易打下好的基础。 第三,在已经具有优势之后,投资者不能因此而懈怠,应更充分地发挥优势,保持领先的地位。如果不能继续保持自己的优势地位,极有可能转而陷入竞争的劣势当中。对于实体投资者来说,如果将优势丧失殆尽,则生存和发展的难度将大大增加。若要再度赶超对手,所需要付出的努力一定是成倍增加的。如果投资者因为取得了不错的收益,并且认为自己具有投资水平和资金上的优势,而出现懈怠情绪,不再努力分析市场,则很难稳定获利。由于主观原因而错过复利增长的机会,其损失会令人痛心疾首。如果鱼缸中的某条大鱼不去争夺鱼食,就给了其他鱼儿超过它的机会,当小鱼的体形超过它的时候,它要面对的就是能否生存的问题了。

第四,无论是在实体投资还是在证券投资中,我们都应该充分认识保护本金的重要性。证券投资是用钱来赚钱,如果本金全部损失,就等于失去了所有机会。试想,在那个《圣经》故事当中,第三个仆人虽然没有使用那枚金币做生意,但至少还保留着它;如果金币没有被国王取走,他或许还有机会通过做生意赚到与另两个仆人相近的收益。但最终他的金币被转赐给别人,他也就彻底失去了这个机会。

行百里者半九十——制订合理的投资计划并坚持实施

分析在接近目标之时放弃努力的三个原因,我们可以发现它们有一个共性,就是缺少明确的目标和切实可行的计划。我们以股市投资为例来说明这个问题。针对其中第一点,之所以对困难预估不足,以致虽然即将行至终点,但客观条件已不能支撑继续前进,是因为没有制订合理的资源配置计划。如果能事先明确目标,就可以准确地预估其实现的难易程度,并根据整个目标的实现过程,分环节地配置资金、精力和时间,这样就不会出现行将成功,却资源耗尽的情况了。针对其中第二点,投资者之所以感到希望渺茫,也是因为缺乏以正确的方向和目标作为指引,无法选择适合自己的有效的交易思维和操作方法,从而导致大量资源凭空消耗,信心极度萎缩,最后停下了迈向成功的脚步。针对其中第三点,如果有正确的目标和方向作指引,同时制订合理的实施计划,就可极大地提升信心和坚持到底的决心。如果以价值分析方法为依据,那么在股票投资过程中,就不需因短暂的非理性下跌而恐慌,也不需因小幅的上涨而急于兑现利润。如果以技术分析为指引,就不需过于在意某一笔交易的得与失,只要坚持执行可以高概率赢利的方法,最终就会获利。有了明确的方向,也就不会半途而废了。

那么在投资的过程中,我们应该如何避免这种情况出现呢? 首先,要明确投资方向。投资者要选定在哪一领域进行投资。确定了方向,就可以避免在投资过程中左右摇摆,使大量的机会从手中溜走。比如有的人本来是投资实业,但由于股市涨幅很大,认为参与股市很可能在短期内获得更多的收益,从而弃实业转入股市,但因其在该领域不具备专业水平与核心优势,结果遭受亏损。此时,投资者若重回实业投资领域,也难有收获。因此,明确的投资方向,是投资者走向成功的前提。

其次,要确定衡量投资效果的标准。比如在实体投资中,可以将企业产品销售量、市场占有率、企业净资产总量等作为衡量标准,也可以把提高企业知名度、企业社会影响力等作为衡量标准。对于证券投资者来说,可以考虑将利润总额或利润率作为衡量投资效果的标准。有了明确的标准,投资者能对成功更有把握。

第三,要制订详细的投资计划。“罗马不是一天建成的”,成功需要一点一滴地积累。根据投资的总体目标制订细致的计划,一步步地妥善实施,才能获得成功。计划的每一个步骤都要具有可执行性,否则就是纸上谈兵。对于一个资产总额只有几万元的小型加工厂来说,如果制订的计划是一年产出上千万,两年成功上市,实现的可能性就极低。也就是说这个计划,不具有可执行性。如果投资者以几千元进入证券市场,想要在一年之内收获百万,两年之内成为第二个巴菲特,也是白日做梦。这种不切实际的计划,只会让目标变得遥不可及。

第四,谨慎地实施投资计划。在执行计划的时候,一定不能因为执行上存在偏差,而贸然改变投资方向,以致目标无法达成。在实体投资中,计划经营的项目、每个环节所投入的资金、不同阶段需要整合的资源,都需要按部就班地落实。无论是时间顺序,还是数量、质量,都不容出现偏差,否则就可能失之毫厘,谬以千里。在证券投资中,应严格执行根据整体的获利目标所制订的操作计划,该参与市场的时候,要果断参与;该离场休息的时候,要敢于舍弃。 事实上,无论是行至“九十”还是“五十”,只要没有达到“百里”的成功目标,我们就永远是“在路上”,也就是尚未成功。清楚了方向,明确了标准,制订了计划,认真地执行,我们就不会轻易放弃。这样一来,投资成功的路径也就清晰可见了。

句章野人——投资经验不宜过度相信

投资者应当不断地总结经验,用经验来辅助自己进行市场判断,但不能陷入经验主义的泥潭。未来是未知的,仅仅用以往的经验分析未知,忽略现实中的种种不确定因素,实是不智之举。在交易成功后,应客观冷静地对其进行评价,分析成功的原因到底是交易水平的提升,还是仅仅由于运气好。如果是后者,那么我们不能总是期待它再次出现,而是应该通过不断的学习和总结,提高自己的投资水平,这样才能稳定赢利。

箕子怖箸——生活中的棘轮效应

棘轮具有单向转动的特性,而棘轮效应则是指,人们的消费习惯一旦形成,就存在单向发展不可逆转的特点。也就是说,一旦消费水平达到了一个较高的层次,就很难回到此前相对较低的消费水平,而会继续向着更高的消费层次发展。

富豪们的习惯——节俭不等于小气

大富由天,小富由俭。对于普通百姓来说,节俭仍然是理财的不二法门。节俭能够帮助我们积累财富,有了财富的积累,我们才有机会进一步考虑投资,由小富成为大富。同时,节俭还会改变我们的心态,有助于避免消费过程中棘轮效应的形成,使我们获得更多的快乐。

附属效应——便宜的商品不便宜

在生活中,我们应当理性地看待看似低价的商品。对于后续需要持续性投入的商品,一定要仔细计算后续投入的成本。对于一次性消费品,也要衡量它是否具有足够的使用价值,以免造成浪费。

很难连吃四碗可免费的牛肉面——边际效应递减

边际效应,也称为边际递减效应或边际贡献,指在其他条件不变的情况下,一种要素的供给量连续地增加到一定程度后,它所产生的作用就会下降,即可变要素的边际效用会发生递减。在经济学中,边际效应多是指消费者在逐次增量使用某消费品的时候,消费品的单位效用是逐渐递减的(虽然带来的总效用仍然有可能是增加的)。比如某个人口渴,于是很想喝水。对这个人来说,第一杯水的效用最大,给他带来的满足感也最强烈。如果给他第二杯水,他也还是需要的,但迫切程度一定不及第一杯水。如果再继续喝第三杯、第四杯,那么他对水的需求程度会越来越弱,在喝水的过程中,也越来越难体会到满足感了。

手表定律——投资策略一致的重要性

很多朋友或许有过这样的困惑,就是在通过长时间的投资学习之后,掌握了很多种分析方法和交易策略。既包括基本面的价值分析,也包括各种各样的技术分析方法,可能同时还对交易心理和交易者的行为习惯进行了深入的研究。但在实际投资的过程中,却还是常常亏损,不能实现稳定赢利。这种情况常常是交易策略前后不一致所造成的。

捧个钱场?